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西班牙巴塞罗那足球俱乐部近年来为应对财政危机采取的一系列“杠杆”操作，正逐渐显露出负面效应，据多家欧洲体育财经机构分析，由于此前出售未来转播权及子公司股权等资产，巴萨自2024年起每年将减少约4000万欧元的收入，这一缺口将严重制约球队的长期竞争力。
2022年夏季,巴萨管理层为缓解超过10亿欧元的债务压力，通过激活所谓“经济杠杆”，分阶段出售了俱乐部部分资产，这包括将未来25年西甲电视转播权的10%以2.67亿欧元的价格售予美国第六街基金，以及以1亿欧元转让巴萨工作室（Barça Studios）24.5%的股权，这些操作虽在短期内快速筹集了近7亿欧元资金，帮助俱乐部满足西甲联盟的财务公平竞赛要求并注册新球员，但其长期代价正逐渐浮现。
根据财经媒体《Palco23》披露，巴萨通过出售转播权份额，实际上提前折现了本应属于未来数十年的稳定收入，以2022-2023赛季为例，巴萨从西甲联盟获得的转播分成约为1.6亿欧元，而出售10%权益后，俱乐部每年将永久性损失约1600万欧元，类似地，子公司股权出售导致巴萨媒体业务分红减少，年收入再降2400万欧元，叠加其他商业合作条款的变动，总缺口预计高达4000万欧元/年。
这一赤字将直接限制巴萨的引援能力和薪资空间,西甲联盟的工资帽规则要求俱乐部收入与支出严格挂钩，收入减少意味着球队无法开出高额合同或支付巨额转会费，2023年冬季转会窗口，巴萨已因财务问题未能注册球员加维的新合同，引发法律纠纷，俱乐部原定于2024年诺坎普球场的翻修计划也可能因资金短缺而推迟。
巴萨会员和球迷群体对管理层的不满情绪日益升温,部分球迷在俱乐部年度大会上质疑主席拉波尔塔的决策，认为杠杆操作是“透支未来换眼前利益”，球队赞助商也开始担忧俱乐部长期稳定性，主要合作伙伴Spotify已表示将重新评估2026年后的冠名协议。
与巴萨形成对比的是,皇家马德里通过保留转播权和完善商业开发，实现了收入持续增长，2023年皇马财报显示，其媒体收入较巴萨高出23%，英超豪门曼城则通过城市足球集团的多俱乐部模式，分散风险并扩大收入来源，巴萨的短期财务手段虽解燃眉之急，但缺乏类似战略布局。
为缓解杠杆后遗症,巴萨正尝试拓展新的收入渠道，包括加速建设Spotify诺坎普球场以增加比赛日收入，以及推出NFT数字收藏品等新兴业务，这些项目需时间成熟，短期内难以弥补巨额缺口，俱乐部还需应对欧足联财政公平法案的审查，若未能实现收支平衡，可能面临欧战禁赛等处罚。
巴萨的杠杆操作已成为足球商业领域的经典案例,警示着其他俱乐部权衡短期利益与长期健康的重要性，随着足球产业进入高成本时代，如何构建可持续的财务模型，或是所有豪门球队的共同课题，对于巴萨而言，重返巅峰之路不仅需要球场上的胜利，更需一场财务上的救赎。
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